Notre philosophie de placement
Nous appelons notre philosophie de placement la méthode des placements ciblés axés sur les entreprises. Elle se définit en un concept simple : nous achetons d’excellentes sociétés lorsqu’elles nous offrent des rendements potentiels suffisants pour compenser les risques encourus.
Bon nombre de caractéristiques sont nécessaires pour créer une excellente société, mais les facteurs les plus importants sont les suivants :
Flux de trésorerie disponibles récurrents
- Une entreprise qui ne génère pas de flux de trésorerie positifs et récurrents constitue seulement un ensemble d’actifs en liquidation
- Les flux de trésorerie disponibles positifs donnent une valeur intrinsèque à une entreprise
Actifs irremplaçables
- Les actifs irremplaçables forment un fossé économique qui permet à une société de résister à la concurrence et de générer des rendements sur le capital investi supérieurs
- Ils peuvent être tangibles ou intangibles et constituent la preuve de la qualité de la compagnie
Faible endettement
- Toutes choses étant égales, une structure de capital comportant moins de dettes réduit la volatilité des flux de trésorerie et des marges pendant un cycle
- Un endettement inférieur donne lieu à plus de flux de trésorerie disponibles pour financier des versements de dividendes ou des rachats d’actions, ce qui dope le rendement des investisseurs en actions
Équipe de direction compétente
- L’équipe de direction devrait se comporter comme des propriétaires et traiter les investisseurs comme des partenaires
- L’information et les rendements sur le capital à long terme constituent d’excellents indicateurs de la qualité de l’équipe de direction
Renseignements supplémentaires
Étant donné que de nombreux autres investisseurs intelligents sont également à la recherche de ces caractéristiques, il faut faire preuve de patience et de conviction. En effet, il faut attendre patiemment que ces sociétés offrent des rendements potentiels suffisants pour compenser les risques encourus et compter sur la conviction nécessaire pour prendre des positions importantes dans ces sociétés en vue de tirer profit des rendements. Cette méthode donne lieu à des portefeuilles concentrés dans d’excellentes sociétés qui devraient, selon nous, générer de forts rendements à long terme.
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